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以下是教授所寫的09年8月份第二週的財經週報
美股財經週報090810-090814—第二隻燕子來了
繼上週ISM製造業指數大幅上漲後，以及失業率居然降低的令人訝異的消息，使得上週S&P500收高23點的1010點。
本週是連續四週紅線後第一次下跌，小跌-6.39點收在1004點。
本週有什麼訊息呢？
8/10並沒有重要的經濟指標，美股在獲利回吐下，小跌了-3.38收1007.1。
8/11公佈美國非農部門的生產力第二季年增率6.4%，單位勞工成本降低為5.8%，六月批發銷售增加0.4%，存貨銷售比降至1.26個月。這些都是好消息，但是當天開高1005.77結果卻收994.35跌了-12.75。主要是投資者在等待FED的開會結果，看利率政策是否變動，尤其是，貸款機構CIT Group CIT(US) )延後公布季報，重燃了破產擔憂，銀行股因而回檔。投資者居高思危，等待FED的利率政策的宣布，是週二市場的寫照。
8/12MBA指數又再度跌破500點，以及受到石油進口成本升高，超過工業設備與資本財出口增加的影響，美國6月份貿易赤字較5月擴增4％。不過其赤字總額依然低於市場預期。最重要的是聯準會決議維持利率在0-0.25%區間不變，並表示「超低利率」將維持「相當一段時間」。讓投資人鬆了一口氣，當日開994結果收高1005.81漲了11.46點。
8/13其實是相當令人震驚的壞消息，7月份的零售銷售居然不增反跌，跌了-0.05%，其他的指標主要是企業銷售連續兩個月成長，存貨銷售比持續降低，當天的初領失業救濟人數增加到558000人，但是續領失業救濟人數降低141000人降到6.202M。當日的股價卻是利空不跌，反而收高1012.73收高過前週收盤價，那麼本週是收紅K囉！
不然，8/14的數字其實相當不錯，工業生產指數終於變正數正的0.5%了，我苦苦等了3個月，終於來了，可是密西根消費者信心指數來到4個月來的低點，工業生產指數公佈時結果開1012有機會收週紅K，但是密西根消費信心指數63.2公佈後開始下殺，中場下殺達1.5%，最後尾盤拉高收1004.9，收在1000關卡之上。
本週的結果顯示經濟雖然已經有回復的跡象，但是可能是存貨太低的補貨效應，真正的景氣回升有待於消費者信心的回穩以及零售銷售之提高。
但是無論如何，歷史又重複演出，工業生產指數在跌破100點6個月以後，終於回復正成長，產能利用率也止跌回升，第二隻燕子(第一隻是失業率)也來到了。
羚羊：那第二個星期發生了什麼事？有什麼重要的經濟指標公佈？
教授：上個星期經濟指標投下兩個震撼彈，就是ISM製造業指數與失業率出乎意料之外的好，所以上一週S&P500收高23點的1010點。
羚羊：那這一週呢？
教授：星期一也就是8月10日，沒有什麼重要的經濟指標，S&P500小跌了-3.38收1007.1。
羚羊：然後呢？星期二總有重要數據公佈吧！
教授：首先公佈的是生產力以及單位勞工成本，這個是美國勞工部在每一季的第二個月初公佈的指標，由於是每一季才公佈一次，所以它的影響力比較小。
羚羊：那就不用看這個指標了ㄚ！
教授：可是聯準會很重視這兩個指標，甚至是作為調整利率的依據！
羚羊：那就很重要阿！
教授：ㄧ般而言在上個月底公佈GDP的時候，只要用產出除以工作時數就可以算出，由於第二季GDP只小幅衰退1%比第一季衰退6.4%好很多，所以就可以預計第二季的生產力應該是進步的，而單位勞工成本則是每小時勞工薪酬除以每小時的產出而得出，我現在來繞口令一下。
羚羊：教授你不怕舌頭打結？
教授：當每小時的單位產出增加時，如果勞工的薪酬也增加，產出的增加大於薪酬的增加，那生產力會提高，單位勞工成本會降低，皆大歡喜！GDP會提高，勞工所得會增加，由於單位成本的降低，使得企業獲利提高，工資所引發的通貨膨漲的威脅降低，聯準會不會調高利率以控制工資所引發的通貨膨漲。
羚羊：然後呢？
教授：當每小時的單位產出增加，如果勞工的薪酬會也增加，而且增加的幅度大於產出增加的幅度，那生產力會提高，但是單位勞工成本也會提高。如果是處於景氣熱絡的時候，由於害怕工資所引發的通貨膨漲發生，聯準會往往會調高利率以控制工資所引發的通貨膨漲。
羚羊：那生產力與景氣循環有關嗎？
教授：如果在景氣開始衰退的時候，由於產出降低，但是仍然沒有大幅裁員，會使得單位勞工產出降低。同時每小時勞工薪酬除以較低的單位產出，所以單位勞工成本會提高。羚羊，聯準會會不會怕單位勞工成本提高而因發通貨膨脹？
羚羊：當然不會囉！在景氣不好的時候，聯準會在調高利率，那聯準會主席可能做不滿ㄧ屆就下台了。
教授：在開始擴張的階段，由於有很多閒置產能，用相同的勞工數量，就可以創造更多的產出，所以單位勞工產出增加，生產力上升。而且由於勞工的薪酬除以較高的產出，所以單位勞工成本會下降，這個我講過了，對不對？
羚羊：再來會發生什麼事？
教授：但是，到了景氣過熱的時候，由於勞動供給小於需求，工資會提高。而且原物料價格開始飛揚，最後產能都已經充分使用的時候。這個時候如果生產力上升的幅度小於工資上升的幅度，而使得單位勞工成本提高。甚至，生產力開始下跌，而且單位勞工成本提高，聯準會就會提高利率，以避免控制工資所引發的通貨膨漲猛獸的到來。
羚羊：那現在8月11日公佈的數據是如何呢？
教授：8/11公佈美國非農部門的生產力第二季年增率6.4%，單位勞工成本降低為5.8%，雖然是連續第三季生產力增加，但是季增率是大幅增加，表示美國景氣將會結速衰退，然後勞工成本引起的通貨膨脹壓力也不大。
羚羊：所以聯準會不會升息囉！
教授：我猜這ㄧ次聯準會應該不會升息了。
羚羊：那股價要大漲囉？
教授：是阿，當日開994結果收高1005.81漲了11.46點。
羚羊：那當日還有什麼重要的指標公佈？
美股財經週報090810-090814—第二隻燕子來了
繼上週ISM製造業指數大幅上漲後，以及失業率居然降低的令人訝異的消息，使得上週S&P500收高23點的1010點。
本週是連續四週紅線後第一次下跌，小跌-6.39點收在1004點。
本週有什麼訊息呢？
8/10並沒有重要的經濟指標，美股在獲利回吐下，小跌了-3.38收1007.1。
8/11公佈美國非農部門的生產力第二季年增率6.4%，單位勞工成本降低為5.8%，六月批發銷售增加0.4%，存貨銷售比降至1.26個月。這些都是好消息，但是當天開高1005.77結果卻收994.35跌了-12.75。主要是投資者在等待FED的開會結果，看利率政策是否變動，尤其是，貸款機構CIT Group CIT(US) )延後公布季報，重燃了破產擔憂，銀行股因而回檔。投資者居高思危，等待FED的利率政策的宣布，是週二市場的寫照。
8/12MBA指數又再度跌破500點，以及受到石油進口成本升高，超過工業設備與資本財出口增加的影響，美國6月份貿易赤字較5月擴增4％。不過其赤字總額依然低於市場預期。最重要的是聯準會決議維持利率在0-0.25%區間不變，並表示「超低利率」將維持「相當一段時間」。讓投資人鬆了一口氣，當日開994結果收高1005.81漲了11.46點。
8/13其實是相當令人震驚的壞消息，7月份的零售銷售居然不增反跌，跌了-0.05%，其他的指標主要是企業銷售連續兩個月成長，存貨銷售比持續降低，當天的初領失業救濟人數增加到558000人，但是續領失業救濟人數降低141000人降到6.202M。當日的股價卻是利空不跌，反而收高1012.73收高過前週收盤價，那麼本週是收紅K囉！
不然，8/14的數字其實相當不錯，工業生產指數終於變正數正的0.5%了，我苦苦等了3個月，終於來了，可是密西根消費者信心指數來到4個月來的低點，工業生產指數公佈時結果開1012有機會收週紅K，但是密西根消費信心指數63.2公佈後開始下殺，中場下殺達1.5%，最後尾盤拉高收1004.9，收在1000關卡之上。
本週的結果顯示經濟雖然已經有回復的跡象，但是可能是存貨太低的補貨效應，真正的景氣回升有待於消費者信心的回穩以及零售銷售之提高。
但是無論如何，歷史又重複演出，工業生產指數在跌破100點6個月以後，終於回復正成長，產能利用率也止跌回升，第二隻燕子(第一隻是失業率)也來到了。
羚羊：那第二個星期發生了什麼事？有什麼重要的經濟指標公佈？
教授：上個星期經濟指標投下兩個震撼彈，就是ISM製造業指數與失業率出乎意料之外的好，所以上一週S&P500收高23點的1010點。
羚羊：那這一週呢？
教授：星期一也就是8月10日，沒有什麼重要的經濟指標，S&P500小跌了-3.38收1007.1。
羚羊：然後呢？星期二總有重要數據公佈吧！
教授：首先公佈的是生產力以及單位勞工成本，這個是美國勞工部在每一季的第二個月初公佈的指標，由於是每一季才公佈一次，所以它的影響力比較小。
羚羊：那就不用看這個指標了ㄚ！
教授：可是聯準會很重視這兩個指標，甚至是作為調整利率的依據！
羚羊：那就很重要阿！
教授：ㄧ般而言在上個月底公佈GDP的時候，只要用產出除以工作時數就可以算出，由於第二季GDP只小幅衰退1%比第一季衰退6.4%好很多，所以就可以預計第二季的生產力應該是進步的，而單位勞工成本則是每小時勞工薪酬除以每小時的產出而得出，我現在來繞口令一下。
羚羊：教授你不怕舌頭打結？
教授：當每小時的單位產出增加時，如果勞工的薪酬也增加，產出的增加大於薪酬的增加，那生產力會提高，單位勞工成本會降低，皆大歡喜！GDP會提高，勞工所得會增加，由於單位成本的降低，使得企業獲利提高，工資所引發的通貨膨漲的威脅降低，聯準會不會調高利率以控制工資所引發的通貨膨漲。
羚羊：然後呢？
教授：當每小時的單位產出增加，如果勞工的薪酬會也增加，而且增加的幅度大於產出增加的幅度，那生產力會提高，但是單位勞工成本也會提高。如果是處於景氣熱絡的時候，由於害怕工資所引發的通貨膨漲發生，聯準會往往會調高利率以控制工資所引發的通貨膨漲。
羚羊：那生產力與景氣循環有關嗎？
教授：如果在景氣開始衰退的時候，由於產出降低，但是仍然沒有大幅裁員，會使得單位勞工產出降低。同時每小時勞工薪酬除以較低的單位產出，所以單位勞工成本會提高。羚羊，聯準會會不會怕單位勞工成本提高而因發通貨膨脹？
羚羊：當然不會囉！在景氣不好的時候，聯準會在調高利率，那聯準會主席可能做不滿ㄧ屆就下台了。
教授：在開始擴張的階段，由於有很多閒置產能，用相同的勞工數量，就可以創造更多的產出，所以單位勞工產出增加，生產力上升。而且由於勞工的薪酬除以較高的產出，所以單位勞工成本會下降，這個我講過了，對不對？
羚羊：再來會發生什麼事？
教授：但是，到了景氣過熱的時候，由於勞動供給小於需求，工資會提高。而且原物料價格開始飛揚，最後產能都已經充分使用的時候。這個時候如果生產力上升的幅度小於工資上升的幅度，而使得單位勞工成本提高。甚至，生產力開始下跌，而且單位勞工成本提高，聯準會就會提高利率，以避免控制工資所引發的通貨膨漲猛獸的到來。
羚羊：那現在8月11日公佈的數據是如何呢？
教授：8/11公佈美國非農部門的生產力第二季年增率6.4%，單位勞工成本降低為5.8%，雖然是連續第三季生產力增加，但是季增率是大幅增加，表示美國景氣將會結速衰退，然後勞工成本引起的通貨膨脹壓力也不大。
羚羊：所以聯準會不會升息囉！
教授：我猜這ㄧ次聯準會應該不會升息了。
羚羊：那股價要大漲囉？
教授：是阿，當日開994結果收高1005.81漲了11.46點。
羚羊：那當日還有什麼重要的指標公佈？
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