彼得林區在他的的選股戰略一書中提到:「要分辨股價是否太高,最簡便的方法就是直接比較股價走勢圖和盈餘趨勢線。..



以超豐(2441)公司的近四季每股盈餘與股價來看,我們可以看到科斯托蘭尼的主人與狗理論。主人(景氣或盈餘)帶著一隻狗(股市或股價)出外散步,狗可能跑在主人的前面或後面活蹦亂跳,有時候狗(股市或股價)跑在主人(景氣或盈餘)的前面,這個時候股價可能高於獲利能力的基本面,我們稱之為股價走勢與基本面走勢的背離,有時候狗(股市或股價)也可能跑到主人(景氣或盈餘)的後面,股價可能低於獲利能力的基本面,這個時候就股價也是與公司的獲利能力背離。但是終究股價()還是會回到價值(主人)身邊,以相同的方向移動。

由於股價會因為投資人的貪婪,而達到遠高於他的合理價值的水準,股票持有人可以利用群眾貪婪的心理,在甜蜜的賣點將股票賣給他們,然後以感恩的心,謝謝他們買了你的股票,期望他們還能夠賺錢。

如果股價由於群眾的恐慌,而達到遠低於他的合理價值的水準,投資人可以利用群眾恐慌的心理,在清倉的拍賣會上,以超低的價格買進股票。

超豐93年到96年的時候,股價低於合理的評價線,產生股價低於價值的背離情形,是個不錯的買點。

然而到了966月時價値線是46.4,股價飆到61.6元,產生的正背離,或乖離率是正的32.75%,這個時候是個不錯的賣點。

當然隨著你所投資股票的類型是零成長或穩定成長的類型,以及是業績成長股,或者是景氣循環股,投資的策略是不同的。

但是你都必須要有盈餘與股價線圖,如果你能和彼得林區一樣,用格子紙去畫,那就OK了。

問題是我看了彼得林區的書,就發現我沒有任何盈餘與股價的圖,我也不想用畫的,於是我就想到我的老朋友--tivo168


一開始的時候我們只是要找出股價與盈餘的關係,但是彼得林區所介紹的是最近
12個月的盈餘線,可是除了在會計年度終了我們有一年(12個月)的盈餘外。大部分的時間我們都沒有12個月的盈餘,在每年四月底前公佈的第一季報時只有3個月的盈餘,在每年8月底前公佈的半年報時也只有六個月的盈餘,到了10底公佈第三季報時,也只有九個月的盈餘,只有到了年報公佈時(隔年的四月底前)才會有最近12個月的盈餘。於是我們就必須找到近四季(最近12個月)的盈餘線,才可以與彼得林區的分析方式相符。Tivo168很厲害,就寫出了第一版的彼得林區的水晶球。上面顯示近四季盈餘與股價的關係



這是第一版的彼得林區水晶球,他只能告訴我們,東陽(1319)這家公司,的股價與近四季盈餘的走勢相關,但是沒辦法告訴我們這檔股票是貴還是便宜。也就是沒有辦法告訴我們如何評價。

近四季的稅後盈餘並沒辦法告訴我們股價的高或低,只能顯示主人(近四季盈餘)與狗(股價)的走勢是否相同,看出股價與盈餘的走勢是否背離,並無法幫我們評價。

但是股價與近四季盈餘對照圖,可以告訴我們,這檔股票的屬性,到底是零成長或穩定成長股,還是業績成長股,以及景氣循環股。

看了上圖,我們就可以知道東陽(1319)是景氣循環股,他的盈餘上上下下波動,符合景氣循環的走勢。




這一張股價與近四季盈餘圖就可以看出中華電是個零成長股。至於股價是否合理如何投資零成長股我們以後再介紹。

 


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耕興就是不錯的業績成長股,由股價及近四季盈餘線可以看出:

1.   股價的走勢以及盈餘的走勢是否同步或背離。

2.   可以協助我們判斷投資標的到底是零成長(緩賣成長)股,景氣循環股或業經成長股。

 

股價及近四季盈餘圖沒有辦法告訴我們:

1.   股價是否合理(如何評價)

2.   除權除息調整後的股價與近四季盈餘的關係。

 

 
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  • red36amy
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  • traxer001
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