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1965 - 2015 Berkshire's Performance vs. the S&P 500

我把2015年巴菲特給波克夏的股東信的績效比較數字作成圖表，數據來自底下連結的 PDF檔案，因為該表中只給「年成長率」，且只到小數點以下第1位，所以計算過程會有 ROUND-OFF 誤差問題，雖然絕對數字略有差異，但變動趨勢應該是一致的。

(圖1)

這張圖表(圖1)右軸部分為百分比，只要是百分比的折線(數列)，座標請看右軸。左軸部分則是以假設1964年每股淨值1及每股市值為1的起點，為避免讓大家眼睛誤判(請參考圖2)的特別取的對數，讓每一格代表相同的報酬率。

(圖2)

觀察圖表：

(1) 1965-1998 成長的斜率是相同的，1999-2015成長的斜率是大致相同的，但是我們可以發現，後者的成長率明顯的變小。
(2) 另外從1974開始計算10年的年複合成長率(報酬率)，每年皆計算近10年的年複合成長率(報酬率)，我們可以發現從1999年開始10年的年複合成長率(報酬率)，有下降的趨勢，最近5年，每股淨值來說年複合成長率(報酬率)逐漸下滑到10%左右，每股市值來說10年複合成長率(報酬率)逐漸下滑到4.2-9.9%區間，而S&P100含股息報酬10年複合成長率(報酬率)約在2.9-7.7%左右。
(3) 市值與淨值呈現正相關，就請參考 Sam Yang 大的文章市值成長會跟著淨值跑，圖表可以參考下圖。

自行計算

原始資料

http://www.berkshirehathaway.com/letters/2015ltr.pdf