巴隆周刊特選／4D惡勢力…威脅經濟成長
2016-07-31 03:57 經濟日報 編譯湯淑君／道瓊社30日電
摩根士丹利總體經濟學家夏瑪表示，金融海嘯後全球復甦遲緩，未來數年會有稱為「4D」的四股大趨勢，繼續阻撓全球成長重返危機前的水準。
巴隆周刊（Barron's）報導，夏瑪在摩根士丹利投資管理公司任職20年，現職是全球策略師並領導新興市場股票研究團隊。他常走訪世界各國會晤當地政商界領袖與平民，因而能洞悉全球新興的趨勢。
他預言，未來五年，稱為「4D」的四大趨勢將持續壓抑全球經濟成長：人口減少（depopulation）、去全球化（deglobalization）、去槓桿化（deleveraging）與去民主化（de-democratization）。
夏瑪指出，在西歐、日本、台灣和南韓等經濟體，人口萎縮是隱憂，反映工作年齡人口衰減。第二大經濟體中國也逐漸受此問題所擾。勞動力每減少1%，經濟產值就因此折損1%，但近年來各地生產力卻停滯不前。
去全球化趨勢也令人憂心。2008年金融海嘯以來，世界貿易占經濟成長的比重就低落不振，國際資本流動陡降，以貨幣競貶、悄悄築起貿易壁壘等形式竄出的保護主義措施再度盛行，也打擊全球貿易。
去槓桿化對許多國家是必要的，但也可能限縮成長率。麥肯錫的研究顯示，2014年底，歷經七年經濟復甦後，全球債務總額占國內生產毛額（GDP）比率仍高達286%，比2008年的水準高17個百分點。
第四個妨礙復甦的趨勢是去民主化。民粹主義浪潮席捲全球，選出承諾以激進手段緩和經濟苦痛的獨裁領導人，但這類干預措施若不加節制，可能摧毀投資人與企業信心，有損長期經濟成長。
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