tivo168_的投資理財_Excel_應用教學

心裡帳戶也是人類的天性，心裡帳戶是說人類會在大腦裡，按照金錢取得的困難容易程度開出許多帳戶，並將它分別放到其歸屬的帳號去。例如工作賺來的錢是血汗錢，因此在花用這帳戶的錢去買菜時，一定是錙銖計較，連買根蔥都計較；買樂透彩中的獎金是容易的錢，因此拿這筆錢享受服務時，還會大方的給小費。可是錢就是錢，不管是你辛苦工作賺的或是買樂透賺的，它都是你的錢，對花用錢的態度應該是一致的，之所以會有不一致的心態，就是人類心裡帳戶所造成的。接下來我以心理帳戶導致的行為偏誤：賭徒下注行為(House Money behavior)來解釋為何多數交易者竟是渴望賠錢。

自從Kahneman & Tversky於1979年提出展望理論(prospect theory)後，開啟了行為財務學的蓬勃發展，Kahneman更獲得2002年諾貝爾經濟學獎。其實展望理論的內容就是在講人類的損失迴避(Loss Aversion)，也就是說損失帶給人類的痛苦會遠大於獲利帶來的愉悅，人類的投資行為偏誤追根究柢就是損失迴避天性帶來的，以下為損失迴避的圖。下圖的中點我們稱之為參考點而不是原點，參考點的右方為獲利、左方為損失、參考點上方為正價值、下方為負價值。讀者發現了嗎，參考點左右方的獲利與損失一樣的大，但損失下的負價值卻遠大於獲利的正價值，人類的損失迴避天性就是如此。由於獲利所增加的邊際價值少，因此增加的邊際價值容易被獲利所伴隨而來的緊張刺激負作用抵銷，所以你會常聽到散戶說越漲越害怕，因而抱不住正在上漲的股票；另一方面，因為虧損而損失的邊際價值非常大，因此人類害怕實現帳上虧損，傾向繼續持有虧損的股票，期待價格反轉，轉虧為盈(與市場對賭)，這種行為就是處置效果，所以說處置效果就是人類的損失迴避天性下產生的必然投資偏誤。

    由於損失迴避是一種概念，指人類面對虧損時所帶來的痛苦會大於賺錢時所帶來的快樂，基本上我們無法直接去測度(measure)

    「從成功學到的東西少、從失敗學到的東西多」，自從我交易期貨90天大虧132萬台幣後，我從這失敗的經驗中學到了什麼呢?那就是我比其他的財務學博士更加的清楚了造成人類投資虧損的天性，所以你投資會發生虧損都是人類的天性造成的。