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2015-11-19 03:56 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

以銅價為例，2009年靠中國發動大規模刺激經濟措施曾帶動銅錠需求，當時市場期貨價格高於現貨價格；但如今中國不僅經濟降溫，對原料密集產業的依賴度將也降低，因此2016年上半年到期的銅期貨價格都低於或相當於目前的現貨價格。

能源角度顧問公司專家喬漢表示，「由於中國決定以消費為成長引擎，因此沒有理由對金屬行情長期看漲」。

再看原油，2009年初美國期貨價格比現貨高出三分之一，但目前2017年元月份期貨價只比2016年元月期貨價每桶高6美元；喬漢表示，「期貨曲線太平，反映出油價將長期處於低檔」。

油價的中、長期利空是美國、俄羅斯及中東國家的產油量持續增加。大部分分析師都預期，供給過剩將持續到2016年或更久。

煤現貨價已經跌到10年低點，期貨價還遠低於現貨價，基本面利空是全球普遍追求乾淨能源。

鐵礦砂也面臨鋼鐵產量疲軟，各大礦場卻增產的惡劣情勢。專家指出，2016年鐵礦砂價格仍將續跌。

商品除基本供需惡化外，短期更受美元升值的打擊。10月以來美元分別對歐元及日圓升值5%及2%，同期間新興股市及債市皆強勁反彈，但紐約期貨市場油價卻下跌9%，銅價下跌8.7%，金價也下跌4%，凸顯商品市場的弱勢。

許多投資人認為過去美元的升幅與商品的跌幅已大，預期年底前美元及商品的變動有限，並已開始場撿便宜貨。

http://udn.com/news/story/6811/1323903