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諾貝爾經濟學家席勒：美股本益比偏高 難擋賣壓

2015-08-27 03:55:19 聯合報 編譯王麗娟／報導

http://www.multpl.com/shiller-pe/

美股近日來走勢大起大落，顯示投資人信心脆弱。紐約時報以諾貝爾經濟學家席勒（Robert Shiller）提供的資料顯示，從標普五百成分股觀察，現在美股本益比高達廿四點二，股價偏高本來就易跌，因此市場一有風吹草動，賣壓就紛紛出籠。

紐時專欄作家萊恩哈特說，美股股價偏高是一大問題，目前美股本益比較二戰來任何時期都高，只低於二○○○年前後網路股泡沫破裂的年代。股價通常反映的是公司未來營收，當股價相對於過去營收已偏高時，未來營收可能無法符合投資人的期待，股價也就易跌難漲。

美股卅年來漲多跌少，股價從一九八○年代初期起漲，即使二○○七至二○○八年遭遇金融海嘯，美股仍是快速止跌回升。目前美股股價處歷史高價，儘管這幾周下跌，仍是如此。

美股本益比在一九二九年時約達卅，一九九九年高達四十。一九七○年代末期至一九八○年代初期美股本益比低普遍低於十，其後展開長達卅年的榮景。

美股持續高價理由有三，一是美國利率低，資金無處可去，湧向股市，二是無重大戰爭發生，三是勞工薪資受到抑制，維持公司獲利。

紐約時報專欄作家、諾貝爾經濟學獎得主克魯曼廿四日指出，全球經濟仍因過度儲蓄現象而吃盡苦頭。克魯曼說，太多的資金追逐太少的投資機會，造成股市、房市和其他資產全出現泡沫，無論是美國、亞洲和其他地方均是。紐時經濟資深記者厄文稱之為「一切泡沫」現象。

萊恩哈特說，目前美股的泡沬沒有一九九九年或二○○七年那麼大或那麼糟。但因股價偏高，就容易下跌。但他也不認為這意謂投資人應該出清持股，其中或許仍有絕佳值得長期投資的好股存在，只是別被美股會和上一世代一樣好的想法給騙了。

http://udn.com/news/story/6811/1148447