美日公債浴血！股市等死？辛格：60兆美元泡沫快躲！
鉅亨網編譯張正芊2016/09/14 17:20
周二 (13 日) 美股道瓊指數再現上周五 3 位數慘跌，收盤跳水 258 點。同時美國、日本公債拋售潮加重，殖利率狂飆至數月新高。因歐洲央行 (ECB) 上周四決議，並未提及擴大收購資產，引發投資人對央行的信心大失。分析師擔憂，債市恐懼若開始蔓延，股市恐怕會繼續遭受嚴重波及。
周二美股「恐慌指數」再度飆漲 17.7% 收 17.85 點，盤中更一度衝上 19 點。美國 10 年期公債殖利率由前日的 1.671% 跳上 3 個月來最高點 1.75%，較一周前大漲逾 20 個基點，收盤站上 1.732%，創 6 月 23 日英國脫歐公投以來新高，相較於今年稍早才僅 1.366%。
美國 30 年期公債殖利率也暴漲 9 個基點至 2.46%，創 7 個月來單日最大漲幅；儘管並未超越 6 月底英國脫歐時的高峰，但近幾日價格已創去年 2 月以來最大跌勢。美國 2 年及 30 年期公債的殖利率差過去 10 日大漲，創 2009 年 2 月以來最陡升勢。
周二日本 10 年期公債價格同樣摔至 6 個月來新低，殖利率一度飆回久違的正殖；30 年期公債殖利率亦飆上 6 個月來新高。因有報導傳出，日本央行正在研究如何讓公債殖利率曲線更陡。《金融時報》則報導，本季以來日本所有公債平均報酬率為 -2.75%，創 1998 年以來最差表現。
儘管利率期貨市場價格顯示，目前市場預期美國聯準會 (Fed) 下周升息的機率摔剩 10%。但一方面，美國公債及企業債供應仍源源不絕，衝擊到美債價格；另一方面，歐洲央行未鬆口延長量化寬鬆 (QE) 收購公債計畫，呼應市場憂慮央行即將面臨「無債可買」的窘境，轉而擔心日本央行下周也會令人失望。
傑富瑞 (Jefferies) 首席金融經濟學家 Ward McCarthy 於《CNBC》舉辦的機構投資人 Delivering Alpha 年會中指出，今日債市正是對於 ECB 總裁德拉吉 (Draghi) 失望的後續反應，「焦慮 QE 終止的一日將到來」，因此股市及債市的連動性才會這麼高。若是擔心 Fed，反應則會大不同。
知名避險基金投資人 Elliott Management 總裁辛格 (Paul Singer) 也於同一場合警告，從目前全球債市的殖利率水準來看，7 大工業國集團 (G7) 公債已不再屬於「避風港」資產，因此他毫不保留建議，投資人應拋售長期公債。
辛格指出，以目前殖利率持有 10、20 及 30 年期公債，是甘冒「巨大的風險」。他並稱此為「全球最大泡沫」，因為債市規模約達 60 兆美元，但價格及殖利率卻來到前所未見的水準，使得未來報酬相較於風險的情況無法預料。
http://news.cnyes.com/news/id/3541180
破了？日本公債爆20年來最大拋售潮！
鉅亨網編譯張正芊2016/09/14 14:31
日本公債價格周二 (13 日) 摔至 6 個月來最低點，10 年期公債殖利率一度飆回久違的正殖。《金融時報》報導，本季以來日本所有期限公債平均報酬率竟為 -2.75%，根據美銀美林數據，這創下 1998 年以來最差單季表現。其中 10 年以上長債的虧損率更達 5.9%，創 13 年來最慘紀錄。
日本 10 年期公債殖利率自 7 月底創下空前新低 -0.291% 後，便強勁反彈，因市場普遍猜不出日本央行將準備採取何種貨幣政策。尤其在該行 7 月份會議宣布的刺激措施不如預期之後，外界更加擔憂，日本央行的政策工具快用盡，債市也因此掀起拋售潮。
事實上，今年第一季日本公債平均報酬率還高達 4.25%，創 18 年來最佳紀錄；其中長債報酬率更逼近 10%，如今趨勢卻已大逆轉。日本央行將在下周三 (21 日) 會議公布之前政策的檢討報告，若無法帶給投資人更清楚的訊息，將更加不利債市。
http://news.cnyes.com/news/id/3541715
央行要讓殖利率曲線變陡 日本長債投資人重傷
鉅亨網劉祥航 綜合報導2016/09/13 17:30
為躲避負利率而投資日本長債的投資人，最近會相當痛苦，不但這一季已經損失不少，還得擔心日本央行進一步縮減購買長債的規模。
《彭博社》報導，由於日本 10 年期以下的短期債券，自 3 月起都轉為負利率，逼使部分投資人轉向 20 年期以上的國債，而使這類債券價格飆漲，殖利率大降。日本央行總裁黑田東彥對此不滿，在上周提及低殖利率，已經對退休基金及保險基金的回報造成傷害，而引起波瀾。
雖然黑田並沒有暗示什麼，但是市場擔心，9 月 21 日的議息會議結果，日本央行可能削減購買長債規模。這種情緒造成 20 年期日本國債殖利率飆升，來到今年 3 月 16 日以來的高點，20 年期以上長債指數在這一季下滑了 9%，投資人損失慘重。
JPMorgan Chase & Co. 在日本的首席利率策略師 Takafumi Yamawaki 表示，日本央行發言的影響，已經反映在長債殖利率上，問題在於，人們不清楚央行認為理想的殖利率該是多少，這創造了市場偏執的氣氛。
FIG-1 30 年期日債與 2 年期日債利差急速擴大 (圖取自彭博)
近期全球央行的動作上，歐洲央行按兵不動，美國 Fed 欲升又止，都沒有積極行動。市場猜測，日本央行可能率先動作，削減長債購買規模。
這種猜測反映在市場上，2 年期國債及 30 年期國債殖利率利差，快速拉升到 81 個基點，是 3 月 17 日以來新高，先前在 6 月 29 日，這個利差曾到達史上新低 33 個基點。
利率的改變主要反映在長期債券，30 年期國債殖利率在周一升至 0.565%，今天略降至 0.5515%，與 7 月 6 日歷史新低的 0.015% 相較，投資人約損失了 12% 的總回報。40 年期國債殖利率升至 0.62%，也是 3 月 17 日之後的新高。2 年期國債殖利率變化不大，在 -0.245 左右徘徊。
FIG-2 殖利率曲線變陡 (圖取自彭博)
DoubleLine Capital 首席投資長 Jeffrey Gundlach 建議，投資人要有債券走低的準備。現在更像一個新的開始，投資人應該做好防禦的準備。
Morgan Stanley 以分析師 Matthew Hornbach 為首署名的報告中指出，日本投資人全心相信，日本央行想要一個陡峭的殖利率曲線，如今，這種感知已經成為現實。
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