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【Finance168專欄_小資族達人投資術1】

10年只能下單幾次然後長期持有，還是不停的換股？

像巴菲特一樣的選好股、低價買進、長抱不賣，適合小資族嗎？

巴菲特說如果每個人一輩子都只能下單幾次，就會很小心謹慎的下單，問題在於巴菲特會很小心的挑股，然後在很好的價格買進，買進後長期持有，其實中間都涉及到「等待」，如果你每年的複合報酬為12.5%，那麼依照72原則，你的投資要5.76年才會增加一倍，假如32歲的你存了200萬元開始決定當一個專業投資人，將近38歲你會擁有400萬元的淨值，43歲你會擁有800萬元的淨值，會不會這樣子的投資速度太慢。

當然如果你能像巴菲特前幾年27%的複合報酬率，2.67年財產就可以增加一倍，5.3年財產可以增加3倍，8年財產增加7倍，那麼40歲的時候你可以擁有1600萬元，雖然不錯，但是距離財務自由還有很長的路。

所以不斷的買賣賺取波段的價差也許是一種更快速的方法，長期持有與買賣賺波段的差異在於交易成本，如果你持有對的股，長期持有當然是完勝。然而萬一持有不成長的股，或者是錯的股，長期持有是災難。

巴菲特講，在卓越的企業遇到小麻煩的時候，低價買進是很幸福的，問題是你哪裡知道是小麻煩還是大問題，像SONY或柯達這些領先企業都會遇到大問題，誰會知道到底是小麻煩還是大問題，尤其是台股，真的可以維持10年長期成長的公司不多，長期持有到底是對還是錯都是未知之數。

長期持有是未知之數，那麼如果我是做價值投資呢？就是在遠低於內涵價格的買進，然後等他均值回歸到內涵價值時，賺取市場先生不理性的安全邊際總可以吧！但是這個部分要看時機，在大多頭的時候，要找低於內涵價值的股票不容易，小資族只能等，價值投資就只能等，要等到空頭來時才有適當的標的買進，然而空頭來時可能才是痛苦的開始呢！

介紹大家一種相對價值投資法，它是由投資達人二兩所創，參考彼得林區、約翰聶夫、及坦伯頓爵士的投資理念，以95%到滿持股的持股水位，不論多頭和空頭均滿持股，在14年間達到57倍的獲利，年複合報酬率33.5%，不同於價值投資法，二兩的投資方式是相對價值投資法，在多頭的時候不斷地將股票已漲上去的獲利了解，轉進低本益比股。在空頭的時候就將景氣或營運不明的股票賣出，轉進景氣或獲利狀況較佳的公司，總而言之，不論多頭與空頭都是滿持股，沒有停損或停利的問題，只有換到更便宜更好的股的考量，這樣子其實就可以擺脫貪婪和恐懼的心理負荷，反而能更理性地進行投資策略。

http://onesky.pixnet.net/blog/post/30992786

說明：finance168 = Weissor Shiue = 薛教授

 

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