tivo168_的投資理財_Excel_應用教學

[finance168專欄] 0050存股一定要這麼做，你還呆呆地隨時買、不要賣嗎？

比起全球型的ETF ACWI的殖利率在17%-2.6%來說，0050的平均殖利率在3.66%，已經好很多了，也就是台灣整體的配息與殖利率優於全球型的ETF，而且沒有匯率風險，但是3.66%畢竟不是很高的殖利率，頂多比通膨率或定存好一點，所以要靠0050產生現金流來過財務自由(被動所得大於日常支出)可能需要準備很多的本金，例如你每年要50萬元的日常支出，就必須要有250張0050才夠，以65元來看就要1625萬元的本金，如果你必須要有100萬元的開銷，就必須有500張的0050才夠，以65元計算，要有3250萬元的本金才可以達到財務自由。

對一般的小資族來說，這個金額不是小數字，但是在台灣來看長期來看還是以投資0050是最穩定的投資，買進0050就是與台灣形成生命共同體，你的投資與台灣同在。

為什麼0050是在台灣最穩健的投資，因為0050的組成份子是台灣最大的50家上市公司，例如宏達電本來引領世界手機風騷，但是最近無復當年雄風，所以就會被剔除0050成分股，改由機能衣的儒鴻進入0050成分股，也就是說最大的最好的公司都會進入0050成分股，競爭力轉弱的公司都會被剔除0050成分股，因而0050幾乎都不會有問題股的存在，也就是0050成分股幾乎都不會倒，這個特色，讓你可以長期持有0050存股享受經濟成長的果實(包括股價上升及現金股息的發放)。

如果你有一大筆錢，是不是立刻都進場買進0050呢？有些人認為要抓到高低點很難我個人認為，在長期一個國家經濟成長的前提下，長期而言買進一個國家的整體股票投資組合是會獲利的，因而買進持有基本上是對的。

然而從0050於2003年發行迄今，長期持有確實獲利，但是由於買進的時間不同，報酬率則有很大的差距：

1.   長期持有可以獲利但是不一定可獲取較高的報酬，以2007年10月買進0050持有到2014年12月底，持有了87個月，總共7年3個月，算是蠻久的一段時間，但是長期持有的報酬率僅有22.7%，反之在2009年1月買進到了2014年底的79個月間卻賺了166.5%，顯然比較長期持有不見的擁有較高的報酬。

2.   在低檔買進，才能夠擁有較高的報酬，有很多種低點的判斷方式，我用最簡單的一種判斷方式，判斷是否為低點，那就是在趨勢線以下買進。為什麼在2007年10月買進僅賺22.7%，雖然長期持有但卻在趨勢線以上高點買進。為什麼在2009年一月買進賺了166.5%呢？因為在趨勢線以下很低買進。

3.   在低點買進且長期持有才是投資ETF獲利的長期保障，例如在2003年6月買進可以賺169.4%呢？因為在趨勢線以下買進而且長期持有。

所以低點買進才是長期獲利的保障，但是甚麼是低點，甚麼是高點，諾貝爾獎得主席勒認為短期的漲跌很來判斷，但是在相對低檔買進長期而言獲利較高這是可以確定的。

以台灣的股市特性，在特定的情狀下，用本益比很容易失真，例如景氣不好時全體上市公司的每股盈餘很低甚至為負，由於盈餘很低導致大盤的本益比很高，因為分母趨近於零，使得本益比很高有時候在不景氣時，本益比還達三位數字，本益比高的話表示不應買進，但是在崩盤時其實應該勇敢買進才對，如果盈餘是負數，就連本益比都沒了(無法計算)，所以台灣用本益比作為買進賣出高低點的指標，有時候會失真。但是台灣的股票淨值倒是很穩定，用股價淨值比的高低點邁進是不錯的指標。參考2000年迄今的大盤股價淨值比資訊，我研究結果是1.4倍的股價淨值比以下很便宜，值得全部買進，1.56倍的股價淨值比以下買進，相對便宜，值得投入50%-70%的資金買進，1.87倍以上的股價淨值比相對高點，不應該買進單筆投資或甚至要賣出50%-70%的股票，1.98倍以上的股價淨值比是高點，不應該買進單筆投資，甚至要將手上股票全部賣出。

然而104年跌破8500點時，空手的人你敢買進50%-70%的股票嗎？當8月24日跌破7600點時，空收的人你改全部買進100%的股票嗎？

這個就是信仰的問題，或者信任的問題，所謂信任後的煎熬取決你對持股的認知程度，越不認識持股的人，早早就將股票賣出，跌到了很低還是不敢買進或只買進10%-20%的股票，往往股價從山頂下跌到了山谷，再從山谷回到山頂，你只是在旁邊看或者只投資10%到20%的資金，淺嚐即止。

由台股長期的趨勢來看，大盤的淨值線(以一倍的股價淨值比衡量)持續上漲，再金融海嘯期間也不過跌了200-300點，只要大盤的全體獲利是正數，或者長期國家名目GDP的成長率大於零，大盤的淨值線就是正斜率，會往上走，平均一個月會上漲11.208點的淨值，如果你有這個信念，你就敢在股價淨值比1.4倍以下全部買進。

同樣的你在9000點套牢的人也不會在104年8月24日低檔賣出，因為你相信以當時的大盤淨值線為5486點，長期而言還是會提高的，而且股價淨值比低於1倍以下的機率很低，通常是在1.56倍到1.87倍之間，所以9000點到10000點的套牢一定會回來。

有了信心，也知道高低點的判斷方式，你當然知道104年8月24日當日相當便宜值得全部的金額都買進，但是往往上帝是公平的，滿手現金的不敢買，滿手股票的沒錢買。假如你是理性的投資人，又有適當的資金控管，如何投資0050呢？

以定期定額來看，每個月都投入10000元，10年來年化報酬率7.67%。

如果你很厲害，在2009年1月才進場定期定額，那年化報酬率高達9.86%。

你一定會以為忍住4年等到低檔在存股定期定額比較厲害，錯！如果你在2005年買進總獲利為607825元，如果你忍到2009年崩盤後才買進累積獲利僅264767元，雖然年化報酬率很好看，但是累積獲利差很多，這就為什麼我們勸告年輕人定期定額，just do it，立刻就投資不要拖。

可是如果是單筆買進，那就不行了，千萬不要just do it，也不要被理專的說詞，說不投資前會變薄，平均年3%的通貨膨脹率會吃掉你的存款，我同意通貨膨脹率會吃掉你的存款，可是如果你隨便買進，通貨膨脹還沒來，你的財富已經腰斬了，所以單筆買進存股必須，在低點買，也就是在股價淨值比低的時候買進。

在104年7月28日時以三點五年來繪製的五線譜顯示，已經跌到趨勢線減一個標準差的位置，可以買進50%-70%的資金。

當然你也看出了股價持續下跌低於月線，你可以等回到月線以後再買。

在104年8月10日跌破兩個標準差，你也可以等到回到月線後再買。

依照五線譜的規則參考7/28時大盤收8582低於1.56倍的股價淨值比8952點，確實用五線譜(趨勢分析)與股價淨值比(基本分析)都顯示可以買進50%-70%，當然你可以等到回升到月線以上在買進，以避免街天上掉下來的刀子。

在8/10時大盤收盤價是8466，雖然五線譜已經來到減兩的標準差的便宜價，但是大盤股價淨值比1.4倍是8034點，所以依照股價淨值比(基本面)是不要再加碼，依照趨勢面的五線譜是加一筆資金，依照月線(技術分析)是暫時不加碼。

8/19日時收盤為8021跌破的股價淨值比1.4倍的關卡，依照基本分析是全部買進，依照趨勢分析(五線譜)是全部買進，依照月線(技術分析)是暫不加碼。

等到9/3大盤收在8095站到月線以上，技術分析說可以買進，基本分析股淨值比1.4倍為8021點已經不可買了，五線譜是全部買進。

投資就是這樣，當你要等到所有的指標都出現買進點時，已經回升的一大段，但是如果沒有等到所有指標都滿足，你可能買在半空中，不容易啊！

如果你是定期定額，也可以在跌破月線及五線譜時停扣，等到滿足月線的標準時，一次將過去幾期停扣的都補足買進，例如你停扣5個月，到了5個月後才滿足單筆買進的標準，你可以在那個時候一次扣五個月的金額，當然你可以繼續定期定額扣款。

至於如果漲上去了要不要獲利了結，以存股的目的來說，當然只負責便宜價買進存股，絕不賣出的，因為長期的趨勢是往上走，中間的過程賣出，未來都必須以更高的價格買回。

但是如果是以五線譜及股價淨值比來看，當股價達到五線譜的趨勢線加一個或兩個標準差時，或大盤股價淨值比達到1.87倍或1.98倍時，可以賣出全部或一部分，等到股價下滑(雖然長期是往上走，但是中間每隔4年會有一次大跌，每年也都有跌1000點的機會)才回補以攤低成本。

本文作者 finance168 (本部落格專欄作家)

http://onesky.pixnet.net/blog/post/31142765