tivo168_的投資理財_Excel_應用教學

營業利益率優於去年同期，然而稅後純益與營業利益率差額變小，顯示營業外收支降低(可能是兌換損失)及所得稅增加所致。

以年增率來看，營業利率年增率及稅後淨利年增率低於去年，獲利的動能以降低。

看得出稅後淨利雖有上升然上升幅度不如營業利益，這是葉外收支及所得稅的影響所致。

有關股息的二三事
隨著時空的轉變，原來堅持的變成不堅持了。
1.兩稅合一以後，由於可扣抵稅額的不同，導致稅前利益(含可扣抵稅額的淨利)比稅後淨利重要。但是中國的稅改後，匯出盈餘扣10%，一下子很多公司的稅率達30%且不可扣抵，稅後淨利又開始重要了，最近半調子稅改，可扣抵稅額減半，計算可扣抵稅額的誘因減少了，就單純看稅後淨利與每股盈餘就好了，不用再算來算去，加回可扣抵稅額的那些鳥事。
2.本來員工分紅入股不算費用，於是就必須計算每股盈餘與扣除員工分紅入股的每股盈餘，39號公報後搭配金官會的解釋，員工分紅入股費用化，再也不用計算扣除員工分紅入股的每股盈餘及扣除員工分紅入股的股東權益報酬率。
3.早期投資人喜歡股票股利與現金增資，後來大家是現金增資如惡仇，巴菲特不喜歡一直投入資本支出且向股東要錢的標的，波克夏就是典型的一直投入資本支出的燒錢企業，現金增資基本上最大的問題時稀釋每股獲利。現在我將股票股利與現金增資分開，我不再喜歡現金增資尤其是一邊發放現金股利一邊現金增資的公司，哪有給股東5毛向股東要5塊的道理。但是我對股票股利的看法又回到70年代，我們都知道股票股利和股票分割類似，所不同的是股票股利要課稅。我們知道現金股息有現金入口袋，股票股利必須出售才能變現，其實股票股利的最大問題是稀釋每股盈餘，在不稀釋每股盈餘的前提下，股票股利不見得比現金股息糟，因為股票股利將現金保留在公司內，如果可以造成股東權益報酬率的成長反而更好。所以如果每年都可以發放一樣金額的的現金股息及股票股利，就表示並沒有因股本膨脹而稀釋每股獲利，其實股票股利也是很不錯的。

 2.2X BPR  11644 持股 0%

1.9X PBR  10050 持股 30%

1.6X PBR  8468  持股 70%

1.3X PBR  6881  持股 100%

10年線 7413

累計營收年增率5.6%，高於上月的4.3%，屬於穩定營收動能成長的型態。

6月份上市公司年增率達到10.5%的中度成長，印證營收動能成長趨勢不變。

基本上用股價淨值比可以排除河流圖的河水乾涸的問題

而本益比河流圖就經常會產生河水乾涸與曲流過大的問題

原因是企業的每股盈餘如果為負數本益比河流就消失在河流圖上產生乾涸的問題。

每股盈餘如果降到很低點，就可能產生本益比為100倍以上的河流圖曲流的問題。

然而採用股價淨值比比較穩定，不會發生河流乾涸與曲流的問題

103年3月由於前年度第四獲利不錯，導致股價淨值比回落到1.75倍

建議1.3X  6573以下很便宜可以100%投入

      1.6X  8090以下相對便宜可以70%投入

如果你是為了「曾氏通道」及「Kaufman AMA」這兩個Excel小工具來到這個部落格，我已經把他分享到

【公開社團】Alpha168 超額報酬一路發社團

https://www.facebook.com/groups/alpha168/

這個互動起因於我提出一個議題，也是巴菲特常說的，你願意持有10年的股票是什麼，結果我們將六年前在某位好友部落格探討的小案例提出，發現六年後這9個標的的報酬率為10%，低於0050的20%。

然而有網友提出質疑，說這幾檔有四到五檔在塑化股，不夠分散，有可能報酬率低於0050。

  我的臉書http://www.facebook.com/imfinance168?sk=wall，按讚加入粉絲團可以及時收到訊息
目標衝5000個粉絲

(本文內容並非任何型式之投資建議，內容謹供參考，任何投資決策應自行衡量風險，妥善理財，本部落格不負任何盈虧之責

坦伯頓不拜投資法P64介紹的耶魯法則與我的股市地圖PBR投資法有一點類似

我的

S&P在2月份又創新高，但是其他各部份的經濟數據有些不是很好

首先不動廠的部分完全衰退，可能是受到暴風雪地影響。

產業方面也是完全衰退，工業生產產能利率率及耐久財訂單都是衰退

排除79年以前台股從600點到12682點的20被大多頭，我們由79年以後從新統計

台股多空定義為跌破20%進入空頭，漲20%進入多頭，在+20%-20%間為盤整或小波段

民國79年到103年共有9次多空循環，然後多頭平均20個月，平均漲幅103%，空頭平均14個月，平均跌幅-45%。

農人會普遍播種然後收割，他與樹人的最大差別在於農人頂多一季到半年就收割，而且菜長大後就收割不會說要讓菜長成巨大的蘿蔔或南瓜變成冠軍菜才收割，農人在收割後就在播種，所以農人隨時都有50-100檔股票再觀察，而且農人是分散播種，每檔股票不會超過5%，當某一檔股票涨停食，對於總淨值也不過增加一個百分點，不會很興奮。當某一檔股票跌停時也只有賠總淨值的不到百分之ㄧ，也不會很警張，不像獵人壓對了就大漲，壓錯了就有一餐沒一餐。

農人很勤奮，種不同的菜，一下子就種20-30種，然後只作兩件事，菜成熟就收割，改種別的菜，祇要到了預定的獲利就售出，不會等到股價涨了50%以上才賣，因為收割後還有下一檔觀察股票可以買進。另外一件事就是除草及拔除爛葉子，如果標的的營收、獲利不如預期，就將之賣出改種其他的菜，由於占的比重不高，所以停損賣出也不會心痛，這和獵人是不一樣的。

農人的第一階段就是要篩選種子

106年8月13日Finance168財務報表分析入門講座-台北場

http://www.taogu.com.tw/opencms/channel2/Article000136.html?__locale=zh_TW

106年高雄市Finance168進階財務分析講座(106年8月6日)

http://www.taogu.com.tw/opencms/channel2/Article000135.html?__locale=zh_TW

tivo168整理

今年盤高低差不到1000點，是七年來最低，玩大盤高低波段實際上獲利並不迷人。

http://mops.twse.com.tw/server-java/t164sb01

點這個網址就會到

輸入公司代號，年度季別就會有財務資訊出現，除了附註，附註必須要看電子書

凡是有不動產的股票，計算本益比要修正，例如目前股價60元，每股盈餘2元，本益比是30倍。但是如果不動產未實現利益每股20元，則修正後的本益比為(60-20)/2也就是剩20倍

因此研究各股的不動產，轉投資(例如寶島科)與無形資產(例如中橡的孤兒藥)就必須評估每股未實現利得多少，以計算正確的本益比

中華電接收的日治時代的資產，全國的中華路及中正路都是他的營業據點，必須估計不動產未實現利益後才能計算正確的本益比

席勒：全球房價急漲 防泡沫化   
新聞來源： http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8226898.shtml

【經濟日報╱編譯劉忠勇／路透十五日電】 2013.10.16 02:56 am

同獲今年諾貝爾經濟學獎的席勒（Robert Shiller）警告說，全球房價快速上漲，應提防泡沫化的危險。

以上圖表來源： http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8147862.shtml?ch=fb_share_photo