羚羊:過了三節課,你都沒告訴我哪些經濟指標比較重要?

教授:經濟指標繁多,要決定哪些經濟指標比較重要的大部分都是主觀的意見,有時候再景氣的高峰與景氣衰退時觀察的經濟指標就不一樣了!

教授:例如在景氣低迷時,人們就不太注意消費者物價指數及生產者物價指數等通貨膨脹指標。

羚羊:那什麼時候人們很注意消費指物價指數及生產者物價指數這些通貨膨脹指標?

教授:當景氣在繁榮時,如果消費者物價指數大幅調高,就可以預期聯準會會調升聯邦基金利率,聯邦資金利率提高,會使企業的投資成本提高,消費者貸款利率提高,購屋貸款利率提高,這些都會使經濟景氣降溫。

羚羊:為什麼會使經濟景氣降溫?

教授:因為衡量經濟成長率主要是GDP成長率,GDP是由民間消費、投資、政府支出及淨出口所構成的。如果消費者貸款利率提高,會降低消費。企業投資的利率提高、購屋貸款利率提高,會降低投資活動,所以會使GDP的成長趨緩甚至衰退。

羚羊:那景氣低迷時,為什麼消費者物價指數就不是很重要的指標?

教授:因為在景氣低迷時,通常為了刺激銷貨,都不能大幅提高售價,所以物價水準通常很和緩,甚至消費者物價指數是負成長,也就是大家長說的通貨緊縮。然而聯準會在這個時候已經降息到的的很低的水準,只要不是惡性通膨,通常不會再升息以壓抑景氣的復甦。

羚羊:什麼叫做惡性通膨?

教授:惡性通膨通常是消費者物價指數年增率大於10%,過去指出現在1970-1980年代,因為兩次石油危機,導致油價上漲,所引發的惡性通膨。不然就是發生在開發中國家或獨裁國家,為了戰爭需要不負責任的發行公債,然後印製大量的鈔票,由於鈔票發行量太多,導致物價上漲。

羚羊:為什麼鈔票發行量太多,會導致物價上漲呢?

教授:原來社會上如果有1萬斤米和1000萬的鈔票,現在由於增加印鈔票,變成有1萬斤的米和100億的鈔票,你說米會不會漲價,鈔票會不會不值錢?

羚羊:會阿!

教授:國民政府就曾經用4萬元的舊台幣換1元的新台幣,可見當初擁有舊台幣的人財富縮水很多。

羚羊:好啦!那麼什麼樣的經濟指標比較重要!

教授:既然大家是用經濟指標來決定是否進出股市的依據,當然這個指標與股市的連動性越大,就越重要囉!

羚羊:如何決定哪些經濟指標與股市的連動性較大!

教授:通常是用相關係數來計算!

教授:以1992年1月迄2009年5月,各項經濟指標與S&P500指數的相關係數如下。



羚羊:為什麼用1992年1月呢?

教授:這個問題問得很好,在不同的時間計算相關係數會有不同的結果,所以我們的計算只是參考,隨著時間的經過要再重新計算。

教授:當初是考量要有三個景氣循環以上,所以16年是個不長不短的時間,如果只算5年又太短,如果算40年又太長,當然你也可以用1990年來做開始,也可以用2000年開始,重要的是這個只是參考,不是絕對的依據。

羚羊:用上面的圖來看,工業生產指數、非農就業人口、製造業耐久財訂單都有0.9以上的相關係數,是最重要的囉?

教授:其實我絕得0.7以上都值得參考!

羚羊:那麼多指標,我看哪一個阿?

教授:有幾種投資方式,第一種是例如你看好三個主要的經濟指標,如果其中一個經濟指標成長就投入三分之一,當三個指標都成長了,就可以全部投入。

羚羊:反之,如果其中一個指標衰退了就可以賣出三分之一,都衰退了就可以全部賣出。

教授:原則上是這樣沒錯,但是有時候會上個月成長,下個月衰退,你不就是在進進出出囉?

羚羊:那怎麼辦?

教授:所以要選擇比較穩定的指標,也就是指標不會上上下下波動的很厲害的指標。

教授:另外,就是要觀察長期的平均趨勢,如果突破長期的平均趨勢才進場,跌破長期的平均趨勢才退場。

羚羊:言來研究經濟也要學會技術分析囉!

教授:當然囉!以決定景氣循環的高峰與底部的NBER來說,他們也是看這波有沒有高過上波高點,獲這波有沒有跌破上波低點來做景氣趨勢的確認。

羚羊:現在我知道了,只要研究工業生產指數、非農就業人口、製造業耐久財新訂單就好了,那要其他的指標做什麼?

教授:剛才說的指是股票的投資,由於股市的盤整可能長達5-10年,所以這些時間我們可能做公債或商品的投資,因而要了解其他經濟指標!

教授:而且真正賺錢是在景氣要觸底的第四階段,並不是景氣復甦的第一階段。所以還是要了解其他的重要經濟指標的走勢,才可以不要在後知後覺,股市漲了一大段後才入場。

羚羊:聽不懂!

教授:因為一些景氣指標的發布很晚,有時間的落後性,等到這些指標發布時,股市可能漲了一大段或跌了一大段了!

羚羊:那怎麼辦?

教授:所以就必須要用有系統的方法研究景氣指標間的關係,才可以預測或確認這些重要指標的走勢!

羚羊:那要如何有系統的研究!

教授:通常有兩種方法,一種就是領先指標同時指標及落後指標綜合指數研究法,另外一種是循環研究法。

羚羊:我不是很懂?

教授:沒關係,我門下節課再教。

羚羊:可是下課前我要提一個問題,為什麼都沒有研究台灣的經濟指標呢?

教授:世界主要的經濟脈動還是看美國,要投資股市、商品、及公債還是看美國的經濟指標做依據,同時,台灣的景氣指標好像和台股相關性都不大,反而美股和台股的相關性比景氣指標還大,所以預測每股的走勢,可以作為投資台股的參考。

教授又說:至於台灣景氣指標的研究,我們在後面會專章介紹!

arrow
arrow
    全站熱搜

    tivo168 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()