嘉能可(Glencore)急跌 重傷亞股
2015-09-30 00:50:23 經濟日報 編譯余曉惠／綜合外電
分析師以商品價格低迷為由看壞嘉能可（Glencore），導致這家瑞士商品巨擘的股價28日重挫三成，影響所及，從日本到澳洲，亞洲各大商品股紛遭拋售，凸顯中國經濟趨緩與原物料價格滑落的威脅。
亞洲商品類股齊跌，必和必拓（BHP Billiton）跌幅達6.4%，力拓（Rio Tinto）下挫5.8%，中國海洋石油公司、中國石油天然氣公司雙雙改寫2009年3月以來盤中新低價。
此外， 因會計爭議遭批的原物料交易商來寶集團（ Noble ） 在新加坡股市暴跌近15%、觸及七年來最低。日本第二大貿易商三井物產收盤大跌9.55%，寫下逾五年來最大跌幅，因瑞士主管機關指認三井旗下公司與另外六家銀行涉及聯合操縱貴金屬價格。
彭博追蹤81檔股票的全球礦商指數29日下挫0.9%，觸及2008年谷底，今年來跌幅擴大到34%。市場供過於求、加上中國成長預料降到逾20年來最弱，使原物料8月報酬率跌到1999年以來最低，過去十年來搭上中國榮景的嘉能可，遂成為這波商品跌勢中最顯著的受害者。嘉能可股價28 日重挫三成， 執行長葛蘭森伯格（ Ivan Glasenberg）當天身價與上周五相比縮水5億美元，剩14億美元。
不過嘉能可29日開盤便反彈，最強勁漲11%。花旗集團分析師說，嘉能可股價便宜，資產負債表也沒有大問題。
1分鐘搞懂嘉能可事件
2015-09-30 00:50:25 經濟日報 編譯鍾詠翔整理
嘉能可的事業
嘉能可是知名商品交易商，是全球第二大煉銅業者，也是鎳礦大型供應商。嘉能可也生產鉛、鈷和鋁，是原油與小麥的大型交易商。嘉能可2011年在倫敦與香港掛牌上市。
如何崛起
里奇（Marc Rich）1974年在瑞士創辦Marc Rich公司，與伊朗大做非法石油買賣。包括執行長葛蘭森伯格（Ivan Glasenberg）在內的管理團隊在1993年收購Marc Rich，並轉型成嘉能可公司。
執行長來頭
葛蘭森伯格在2002年接任執行長，幫助嘉能可從一家商品交易商轉型成多角經營的礦業集團。他是第二大股東，持股比率為8.4%，去年身價是73億美元。
公司獲利狀況
嘉能可的嘉能可今年上半年息前稅前折舊及攤銷前盈餘（EBITDA）為46億美元，74%盈餘來自礦業、能源與農業，26%源自交易。
股東的憂慮
嘉能可2011 年5 月上市以來， 股價大跌87% ， 同時期MSCI 世界金屬與礦業指數暴跌65%。嘉能可多數損失集中在今年，這檔股票今年在英國富時100指數的表現敬陪末座。
交易風險
若信評機構調降嘉能可的債信評等，可能打擊嘉能可的交易活動，交易對手可能要求嘉能可增加合約的擔保品。
經濟影響
分析師說，嘉能可身為一家商品交易商，規模是大，但這種大不足以跟大型銀行相比。
與其說嘉能可是商品交易商，不如說是礦業公司。
高盛對嘉能可 (Glencore) 示警，銅融資風暴一觸即發
作者 黃 嬿 | 發布日期 2015 年 09 月 25 日 | 分類 國際貿易
全球商品價格崩跌，連帶牽連全球最大的商品交易商嘉能可 (Glencore)，在高盛唱衰嘉能可可能掉入 BBB 級以下的垃圾級信評之後，昨天股價一度跌破 100 美元大關，市場擔憂這場一觸即發的金融危機可能先由商品市場引爆。
隨著商品價格崩跌，嘉能可今年股價已大跌 67%，信用違約交換 (CDS) 飆四年來新高，迫使其停止發放股息，並發新股，隨中國經濟放緩，本月稍早宣布 100 億美元減債計畫，以強化資產負債表，欲將手頭上 300 億美元的債務削減三分之一。
高盛分析師 Eugene Kim 在報告中指出，如果銅價繼續下跌，幅度約 5%的話，嘉能可可能無法維持 BBB 信用評級，並表示最近嘉能可的表現顯示削減資本支出、停止發放股利等方式做的還不夠。雖然現在維持中立，但警告近期可能會有波動。
高盛
同時下調嘉能可的獲利預估，主要是因為熱能煤與冶金煤預測下降所致。2016 年每股獲利從原先預估的 0.2 美元減少 0.09 美元。
Jefferies 分析師表示，「嘉能可降評可能會對公司生意造成重大影響，會增加借貸成本，因顧及交易風險導致市占率損失，標普將嘉能可展望從正面轉向負面，BBB 已經是第二低的投資評等，商品價格再跌很有可能會再降。」穆迪已將該公司 Baa2 級的評級展望調整為負面。
該公司最近提出的減債計畫，是仰賴金屬與商品的市價，包括銅價必須維持在某個水平之上。九月 17 日銅價在紐約期貨商品交易所價格為每磅 245 美分，但隨即掉到 230 美分。
嘉能可今年上半年營收 850 億美元，淨收入負 8.17 億美元，現金有 30 億美元，流動負債有 450 億美元，非流動負債有 540 億美元，市值 150 億美元。由於嘉能可是藉原物料商品進行抵押與融資，因此降評對嘉能可而言可能是一場災難，這樣會讓嘉能可更難還債，且會影響營收，甚至引發連串的銅融資風暴。
但麥格理證券沒有這麼悲觀，他們表示，「嘉能可的風險小於全球第二大鐵礦石生產商力拓，以及世界最大的綜合礦業公司必和必拓，資產負債表在新減債計畫下仍然安全，股價被市場錯殺。」
不過，高盛表示銅價的熊市還會持續很多年，倫敦交易市場目前銅價每公噸 5,101 美元，預期會降到 4,800 美元，2011 年 2 月時每噸為 10,160 美元。今年中國及新興市場需求預測至零成長。未來決定嘉能可，甚至整個商品市場命運的非銅價莫屬了。
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