高盛：油價可能進一步下跌50%
鉅亨網新聞中心 (來源：金融界) 2015-12-08 08:22
原油市場已經陷入了紊亂狀態，而高盛集團認為這種情況還將持續一年時間。
在歐佩克（OPEC）上周五作出最新的產量決定后，高盛集團的分析師達米安庫瓦林（Damien CourValin）在同日發布的一份研究報告中寫道，原油市場最早也要到2016年第四季度才能恢復供需平衡。
上周五，OPEC這個由13個成員國組成的石油卡特爾宣布，該組織將把產量上限維持在目前的3150萬桶/日不變。（相比之下，高盛集團預計OPEC當前產量更接近於3180萬桶/日。）
OPEC還稱，在定於明年6月份召開的下次產量制定會議上，該組織將討論如何適應伊朗產量增長的問題。
高盛集團補充道，OPEC的這一言論“進一步增強了原油市場需要依靠自身力量恢復平衡的必要性。該組織並未在堅持遵守各國配額的問題上發表言論”。
但OPEC的這種做法可能會導致原油價格進一步下跌，原因是市場仍舊難以擺脫供應過剩的壓力。
高盛集團在其報告中指出：
“就目前而言，我們的油價預期反映了一種觀點，那就是隨著需求的復甦，‘財務壓力’可能會通過逐步降低過剩供應產能的方式來解決目前的市場供需失衡問題。但我們認為，這種調整有很大的風險將被證明是過於緩慢的，原因是庫存還在繼續積累，新興市場經濟體的增長速度緩慢，以及伊朗所面臨的國際制裁可能將被撤銷。當過剩供應超過容量時，市場需要通過‘運營壓力’而進行調整的可能性正在上升，這令我們的油價預期在未來幾個月時間里面臨下行風險，其現金成本為接近20美元/桶。”
也就是說，雖然高盛集團目前預測未來幾個月時間里原油價格可能保持在接近每桶40美元的水平，也就是大致與目前的價位持平，但也有可能會進一步下跌50%，原因是OPEC繼續保持產量上限，這意味著油價將走向該組織成員國所能管理的絕對最低值。
過去一年時間里，很多業界人士都已經就原油生產的「保本成本」進行了分析，但對原油生產商來說，能夠決定實際上的最低價格卻是所謂的「現金成本」。「保本成本」所衡量的是原油生產商取得盈利所需要的油價水平，而「現金成本」所衡量的則是生產商繼續進行運營所能接受的絕對最低值（哪怕是虧本生產）。
據美國銀行提供的一張圖表顯示，原油生產的成本已經有所下降，這是因為技術的發展令原油生產的效率大幅提升。
在美國頁岩油產量增長的形勢下，OPEC在過去幾年時間里采取的戰略是以市場價格出售原油，尋求獲得盡可能多的收入，同時尋求利用供應過剩的市場所帶來的低價將那些規模較小、成本較高的生產商擠出市場。
換而言之，OPEC一直都滿足於跟美國的頁岩油生產商「比膽量」。
但只要投資者還願意對那些以高於「現金成本」的水平進行運營的石油公司進行投資，那麼從公司層面上來說就不會有什麼財務壓力能令市場得以恢復平衡；在這種情況下，市場需要的是倉儲層面的壓力以重新達到平衡。
從美國銀行提供的圖表來看，有跡象表明原油的倉儲容量正日益接近耗盡。
油價七年低 高盛唱見20美元
星島日報星島日報 – 2小時28分前
(綜合報道)(星島日報報道)市場憂慮全球原油供應過剩情況持續，紐約期油價延續周一的跌幅，昨日在亞洲時段雖然略為反彈，惟只曇花一現，到歐美市時段再挫逾2%，創近7年新低，倫敦期油亦失守每桶40美元水位。高盛預期原油供求未能在短期內達致平衡，油價來年或跌至每桶20美元水位。
紐約1月份期油價周一收市跌5.8%後，昨日一度喘穩回升1.17%，至每桶38.09美元，惟升勢未能維持，中段倒跌2.52%，跌至每桶36.7美元，再創近7年新低；倫敦1月份布蘭特期油價昨日同樣先升後回，中段倒跌至每桶39.88美元，跌2.09%。
石油輸出國組織以高產量與美國頁岩油生產商爭奪市場佔有率，國際能源機構（IEA）估計，整體原油供應超出需求約每日300萬桶，並指明年或因伊朗恢復原油出口後令原油供應過盛情況進一步加劇。
高盛分析指，雖然低油價導致全球投資持續減少，有助令原油供應下降，但預期原油供求最快要在2016年第4季才能達致平衡，一旦全球供應超出庫存容量，或會令油價進一步跌至靠近每桶20美元。此外，盛寶銀行商品策略研究部主管同樣認為，不排除油價跌至每桶20美元，認為非油組產油國如美國及俄羅斯並沒有大幅度減產，短期內油價仍面臨挑戰。
油組成員國就調整產量仍存分歧，料討論將於來年6月的下一次會議上再續，期間油組或將繼續以接近紀錄高位的數量產油。剛重新加入油組的印尼，該國原油部長指，一旦油價跌至每桶30美元，油組或需召開緊急會議商討應對措施。
OPEC決議 維持原油現有產量
2015-12-06 03:44 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
儘管油市飽受供應過剩衝擊，石油輸出國組織（OPEC）4日仍決議不減產，會議後聲明未提產量目標與數字，讓成員國繼續以接近紀錄高點水準產油。國際油價4日跌破每桶40美元，高盛集團預估油市明年底前都不會趨穩。
OPEC實際與目標產能 圖／經濟日報提供
紐約西德州原油1月期貨4日收跌2.7%，每桶39.97美元；國際油價基準布侖特原油期貨跌1.9%至每桶43美元。
因OPEC決議維持產量，市場押注紐約原油期貨兩周內跌破每桶38美元，寫下今年新低；高盛重申油市至明年底都將維持產量過剩的預測，直到低油價迫使美國原油減產前，油市都不會趨穩。高盛等銀行預測油價最低可能跌至每桶20美元。
這次OPEC會後聲明罕見未提原先設定的每日3,000萬桶總產量上限，OPEC主席、奈及利亞石油部長卡奇庫與OPEC秘書長巴德里僅強調組織將維持當前產量水準。據卡奇庫的說法，目前實際產量為每日3,150萬桶。
這也代表OPEC總產量早已慣常超越原定上限，也因此市場一度誤傳OPEC決議逆向增產，將日產量上限從3,000萬桶調升至3,150萬桶，導致紐約原油期貨盤中重挫3.6%。
OPEC把產量重估留待明年6月舉行的下次會議。巴德里說，未就任何數字達成協議，是因為無法預測獲得解除制裁的伊朗明年將對市場挹注多少石油，將等到下次會議局勢較明朗時再做決定。
這場會議歷時逾六小時，各國未能克服根本歧見。伊朗與委內瑞拉等要求減產的成員國不願或無法自行減產；沙烏地阿拉伯與其他波灣有能力減產的國家則拒絕減產，除非所有成員國與一些非OPEC產油國全都願意減產。
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