台灣財富管理市場 被「配息」兩字害慘了
2016-05-31 07:33:14 聯合報 記者孫中英整理
過去這麼多年，台灣財富管理市場只有兩個字可以代表，那就是「配息」；不管是基金、保險等金融商品，大部分商品都強調「配息」。但我認為，台灣財富管理市場被「配息」兩個字害慘了。
就因為台灣人有「配息」迷思，不管銀行、基金或保險公司，都順著投資人的「口味」，大推各類配息產品，連類全委保單的「撥回率」，俗稱都叫「配息率」；2008年金融海嘯時，讓人印象深刻的「連動債」，也跟配息有關。
「配息」幾乎代表台灣過去10、20年的財富管理市場，但「配息」兩個字，一是誤導投資人、二是讓市場不進步。
以基金的配息來說，其實應該叫「除息」，因為基金配息後「淨值會下降」，就像股票除息、股價下調一樣，這怎麼可稱做為配息？
很多投資人以為，業者是拿「額外的息」配給我。但其實「配息」所配的資金，「每一塊錢都來自本金，每一塊錢都是投資人的」，亦即「配息，其實是你配給你自己」。
台灣投資人愛配息，其實沒什麼大錯，但要知道「配息不是報酬率」，如果投資人因為配息率而選擇標的，「就有可能會選到高風險、甚至會賠大錢的標的」。
2008年金融海嘯時，高收益債的配息率非常高，我記得有一檔很有名的全高收基金那年配息率高達14%，看到這種配息率，投資人一定想「賺翻了」；但事實是，因為市場大跌，這支基金淨值大幅下滑，投資人雖算了14%的配息「但基金淨值掉了40%」，所以總報酬率，是賠逾30%。
台灣有太多投資人，會因為一檔基金「會配息」而去投資，但這檔基金「是投什麼」，投資人卻搞不清楚，有人說「沒關係，反正會配我10%」，但事實是「你配給你自己10%」。
配息本身沒有錯，但配息應該是「中性的」。理專或財務顧問建議投資人選擇某個標的，應該是因為「標的好、會賺錢」，確定投資標的後，再選擇「配息或不配息」；重點是要先挑到好的標的，如果是好標的又配息，才是皆大歡喜。
但若將配息正名叫「除息」，或改稱「定期部分贖回」，投資人聽了，又興奮不起來。為了迎合投資人，台灣金融業近年幾乎只開發配息的金融商品，而開發配息商品，不是金融創新，頂多只是「銷售」創新，對台灣金融市場發展沒有助益。
（本文由瑞銀智慧財富管理部門副總裁顏明宏口述）
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